铝价：微观与基本面共振下的结构性时机

早市买卖活泼，商场逢跌进场，刚需补货行为尚可，持货商早间测验挺价出货，现货贴水略有收窄，商场交投气氛回暖。

长江现货1#电解铝报价20820元/吨，较上一个买卖日跌落90元/吨。贴水40元/吨

美国2月CPI同比降至2.8%，中心CPI 3.1%，通胀压力陡峭强化美联储年内三次降息预期，美元指数承压运行至102.5邻近，为铝价供给估值支撑。但关税方针重复（如对华铝材反倾销查询重启）仍构成商场心情扰动。国内央行清晰适度宽松基调，降准降息东西随时待命，微观流动性边沿改善为铝价托底。

产能康复加快：四川电解铝产能继续爬坡，铝水份额提升至71%（同比+1.7pct），反映出产功率优化。但需警觉西南地区枯水期电力成本上升对产能的潜在限制。

库存去化提速：铝锭社库周减1.5万吨至124.3万吨，铝棒库存削减1.01万吨至19.6万吨，去库斜率高于近五年同期均值，显现终端消费实在复苏。

加工职业回暖：铝加工开工率环比+0.8pct至61.6%，其间光伏铝边框、新能源轿车用铝等高景气范畴体现杰出。

地产连累继续：房地产施工面积同比仍承压，修建铝材需求复苏斜率陡峭。出口方面，海外需求受全球经济放缓影响，铝材出口订单增速有限。

工业验证：库存去化与开工率上升构成基本面共振，但需继续调查下流需求可继续性。

紧盯中美贸易谈判发展，若铝材关税上调，价格或承压回调500-800元/吨。

当时铝市中心对立：微观流动性宽松与工业需求复苏的匹配度。需要点追寻三大变量：